龙井配资公司 苏剑:居民消费价格整体运行平稳 短期内不存在通胀压力

2017-09-14 15:47:49 点击数:

作者 苏剑(北京大学经济研究所常务副所长、中新经纬特约专家)蔡含篇(北京大学经济研究所助理研究员)  作者 苏剑(北京大学经济研究所常务副所长、中新经纬特约专家)蔡含篇(北京大学经济研究所助理研究员)

  9月14日,国家统计局公布2017年8月份经济数据显示,8月份CPI环比增长0.4%,同比增长1.8%;PPI环比增长0.9%,同比增长6.3%。从这些数据以及近期出现的各种迹象判断,价格方面近期应该没有问题,但未来可能会出现较大上涨压力,甚至出现“滞胀”现象。

  居民消费价格整体运行平稳

  8月份,CPI同比增长1.8%,较7月份上涨0.4个百分点。其中,食品价格同比下降0.2%,高于前月0.9个百分点;非食品价格同比上涨2.3%,高于前月0.3个百分点。当前居民消费价格整体运行平稳,短期内不存在通胀压力,但长期风险增加。

  虽然本月CPI同比增速较上月上涨0.4个百分点,但这主要是由于去年同期存在一个低基数效应,2016年8月CPI同比增长1.3%,为2016年CPI单月同比增速中的最低值。另外,从CPI的构成分项来看,食品、非食品价格增速均有增长,它们对上述0.4个百分点上涨的贡献各占50%。

  从食品部分来看,本月食品价格同比增长1.2%,较上月上涨0.9个百分点,这主要是由鸡蛋、鲜菜、肉猪价格上涨带动的,此三项合计影响CPI同比增速较7月份上涨近0.2个百分点。受前期价格持续走低及高温天气影响,鸡蛋价格在7、8月份出现了大幅上涨。与鸡蛋价格略有不同,鲜菜则是从5、6月份开始,逐渐摆脱年初暖冬因素影响,价格回归至历史同期均值水平。但由于鸡蛋、蔬菜的生产周期和补给时间短的特点,预计后期鲜菜、鸡蛋价格对拉高CPI同比增速的影响有限。

  8月份,猪肉价格止跌上涨,但对此不必过度紧张。一方面,季节因素导致8月份猪肉价格上涨,因为7月天气炎热是猪肉消费的淡季,猪肉价格一般会在次月存在小幅上涨;另一方面,受居民消费水平提高及饮食结构改变的影响,猪肉消费的替代品越来越多,与猪肉的供给相比,猪肉需求量的增速是相对下降的。因此,在不出现疫情、恶意炒作等状况下,猪肉价格持续大幅上涨的概率不大,后期对拉高CPI同比增速的影响也应该有限。

  从非食品部分来看,本月非食品价格同比增长2.3%,较上月上涨0.3个百分点,主要受能源和医疗服务的价格上涨带动。8月份水电燃料、交通工具用燃料价格均出现了显著上涨,二者同比增速分别较前月上涨0.5、5.8个百分点。

  综合来看,当前居民消费价格整体运行平稳,短期内不存在通胀压力。一方面,影响居民生活水平的主要食品价格并未出现长期可持续大幅上涨的迹象,尽管鸡蛋、猪肉等价格在本月出现了上涨,但也是短期的、不可持续的。另一方面,近期持续上涨的服务价格,也出现了收敛的迹象。通过对可得项服务数据的跟踪发现,7、8月CPI中的服务价格同比增速涨幅有所收窄。7月份服务价格同比增长2.9%,较6月份下降0.1个百分点。8月份服务价格虽然较7月份上涨0.2个百分点,但这0.2个百分点主要集中在医疗服务价格增速的上涨,而不是各细项的服务价格增速普遍上涨所致。因此,我们认为当前居民消费价格整体运行平稳,短期内不存在通胀压力。

  长期来看,存在通胀压力增加的风险,主要的影响因素是环境保护的压力。从8月份的数据来看,能源价格上涨对CPI增速的影响较大,对8月CPI同比增速上涨0.4个百分点的贡献率接近30%。能源价格的大幅上涨与本月环保监察趋严密不可分。

  供给收缩,工业品价格增速显著上涨

  8月份,PPI同比增长6.3%,高于7月份0.8个百分点,工业品价格同比增速显著上涨。这种供给收缩导致的PPI同比增速上涨,将会通过增加企业成本等途径,对经济增长产生不利的影响。从上、下游工业品的角度来看,中上游工业品,供给收缩、价格上涨,增加了下游企业的生产成本压力。8月环保监察力度加大,执法部门强令部分工业企业减产、关停整顿导致了中上游工业品供给收缩、价格上涨,这主要集中在能源、钢铁、有色金属等中上游产业行业。

  中下游工业品价格增速波动较小,反映出当前经济仍然处于底部,有效需求不够充足,经济活跃度不高的状态。中下游工业品价格走势,一方面,反映出当前工业产业升级仍处于起步阶段,高端制造业有效需求仍然不够充足,仍需“稳增长、调结构”的继续支持;另一方面,上游工业品价格的上涨带来了成本的上升,而产出品价格的微弱变化,则导致了企业利润的收缩,这对“产业结构”的升级是不利的。

  综上,“环保压力”或将代替“产能过剩”成为后期通胀率上涨的主要因素。这种通货膨胀是成本拉动的通货膨胀,它会导致经济增长率的下滑,也就是典型的“滞胀”。

  与此前的“粗放式”去产能相比,当下的环境问题对工业品成本高涨带来的压力更大,解决起来更加复杂、棘手。在8月末、9月初之际,随着进入秋季,北京、河北等地再次开始被雾霾笼罩,与往年相比,今年的雾霾天气明显提前,反映出环境问题的紧迫性。

  从过往的国际案例来看,英国、美国均在环境治理期间出现了通胀率上涨的现象。英国政府从1968年开始加大了环境治理的力度,同时1971-1982年英国的CPI同比增速显著高于其他时期。其中,1974-1977年英国CPI同比增长率达到15.9%以上, 2016年英国CPI同比增速仅为0.6%。美国洛杉矶的光雾霾出现在1942年,而美国的CPI同比增速在1941-1948年间,也出现了一个小的高峰时期。可见,在霾的治理过程中,通过成本传导会导致通胀率的上涨。

  因此,我们认为,因“环境污染”引致的通胀率上涨,将是一个需要引起关注的、不可避免的、不可轻视的长期问题。同时,预计随着环保对通胀走势影响的显著化,各界即将会对通胀预期做出重新调整。(中新经纬APP)

  【专家简介】苏剑,美国布兰戴斯大学(Brandeis University)国际经济学与金融学博士,北京大学经济学院教授、博导,研究领域为宏观经济学和中国经济,长期从事宏观经济学和中国经济方面的教学和研究工作。


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